1月16日,中国人民银行发布2019年12月份金融数据 。数据显示 ,2019年12月 ,社融增加21030亿元,人民币贷款增加10770亿元,信贷增加1.14万亿元 。12月末,M2同比增速为8.7%,增速分别比上月末和上年同期高0.5和0.6个百分点。 天风证券分析师廖志明指出 ,12月社融数据表现较好 ,企业融资呈现改善势头,制造业信贷需求或大幅改善,看好2020年经济企稳 。 中信建投证券银行业首席分析师杨荣表示,12月社融及信贷数据均符合预期  。展望2020年 ,监管层要求继续强化逆周期调节,增强信贷对实体经济的支持力度 ,在地方债额度提前下发  、财政刺激经济确定性较大的情况下 ,2020年信用将持续宽松,社融将继续改善。 对于银行板块的后续走势 ,多家机构均看好银行股的后续表现 ,有望实现估值修复 。 杨荣指出,2020年一季度有望成为全年业绩高点,叠加全面降准政策落实及LPR持续下调,将降低长端利率,提升资产品质 ,强化银行股估值修复 。在标的方面,杨荣看好招商银行、宁波银行 、兴业银行 、常熟银行、工商银行 、邮储银行 、浦发银行、上海银行、长沙银行、无锡银行 。 中信证券首席银行分析师肖斐斐认为,银行业2020年一季度经营格局稳定 ,为全年稳健发展奠定基础 。对于2020 年的银行股投资而言 ,最核心的影响变量在于资产质量,风险端的变化是最大的预期差 ,当前时点可选择稳步配置。 肖斐斐看好三个投资组合 :绝对收益资金组合建议重点关注招商银行等业绩有望高增长公司;相对收益资金组合可配置预期差较大的南京银行、杭州银行、光大银行、兴业银行;对于长线资金 ,建议关注大型银行和邮储银行。 廖志明指出,在经济企稳的背景下,银行股估值有望提升 ,低估值标的估值提升弹性或更大,看好低估值  、基本面较好的兴业银行、工行银行 、光大银行、张家港行、北京银行 ,建议关注浦发银行、江苏银行、杭州银行 、常熟银行等 。 (责任编辑:DF380) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关 。

2019年四季度经济企稳,今年一季度有望边际向好 2019年11-12月部分工业产品价格环比反弹 ,11月/12月工业生产数据显示钢材、汽车产量同比增速连续回升,11/12月PMI均回升到荣枯线以上 ,我们认为这些现象可能是政策刺激预期的提前反映 。四季度GDP同比增速持平为+6.0% , 2019全年经济增速+6.1% ,我们预计2020全年经济增速可能在+6.2%左右 ,2020年一季度经济增速可能相对2019年四季度小幅回升。一季度经济关注点 :专项债的发行和落实应用;社融投放力度可能超市场预期;PPI和工业企业盈利拐点可能即将到来  ,库存周期有望在2020上半年转入补库阶段  。 12月社零名义同比增速8% ,2019年全年8% ,实际增速下降拖累经济 12月社零名义同比增速8% ,同于前值;2019年社零同比增速为8%。12月与春节 、购物节相关的烟酒饮料、化妆品等行业表现较好。2019年社零实际增速Q1至Q4季度均值为6.89% 、6.45%、5.7%和4.75% ,拖累经济增长。2019年除汽车以外消费增速9% 。汽车与非汽车的分化是2019年消费最大特征,前者波动大  ,后者韧性强。12月汽车消费增速转正  ,预计继续修复 ,负向拖累下降,除汽车外消费仍有韧性。我们认为2020年作为关键之年,政策稳增长诉求下 ,居民收入增速平稳 ,政策聚焦挖掘消费潜力,外部风险事件影响有限 ,综合分析 ,我们对消费未来走势不悲观 。 工业生产延续回升  ,制造业投资在高技术制造业大规模投入下开始改善 2019年12月份工业增加值当月同比+6.9%,较11月份继续上行。部分厂商对未来经济增长的预期向乐观方向转变 ,部分工业品原料和设备可能从2019Q4开始加大生产力度。2019年末冬季平均气温在近年来相对较高,也有利于开展工业生产 。高技术制造业投资始终维持较快增长,2019全年投资增速+17.3% ,对整体制造业投资增长的贡献率继续加大 ,2019年12月制造业投资在高技术制造业大规模投入下开始改善 。2019全年基建投资累计同比+3.8% ,随着专项债新增额度加快发行 、并落实形成实物工作量 ,这一积极的变化可能从今年一季度开始带来基建增速的上行 。 房地产投资有望延续较强韧性 2019全年房地产投资同比增长9.9% ,2019全年地产投资的韧性明显高于当年初的市场预期 。地产企业销售情况仍较稳健 ,全年新开工、施工面积同比增速与1-11月基本持平,竣工面积同比由负转正 。从微观角度 ,房企仍有主动补库  、维持新开工和施工的需求 ,这也是房企得以回收预售款 、缓解现金流压力的重要途径,地产商的主动补库存意愿将对投资数据产生支撑。另一方面 ,在当前因城施策的政策环境下 ,地方政府或根据自身情况适当放松地产政策 ,我们认为房价回落的城市政策放松的可能性最大。 12月全国调查失业率5.2% ,就业目标顺利达成 12月全国调查失业率5.2% ,较11月上升0.1个百分点 ,上升原因系建筑业用工需求收缩所致。2019年各月全国城镇调查失业率保持在5.0%-5.3%之间,顺利完成5.5%的失业率目标 。全年城镇新增就业1352万人,略低于2018年的1361万人 ,完成全年目标的122.9%。2019年12月24日国务院印发《关于进一步做好稳就业工作的意见》 ,提出“坚持把稳就业摆在更加突出位置 ,强化底线思维”,表明2020年稳就业仍将是全年经济工作的重点之一。我们认为 ,随着企业盈利修复、全球需求回暖以及地产政策的适度放松,2020年调查失业率中枢将有所下降。 风险提示 受基建投资可能不及预期 、地产投资可能超预期下行、银行体系流动性向实体经济疏导路径不畅等因素影响 ,经济走势可能弱于预期。(文章来源 :华泰证券宏观研究) (责任编辑:DF064) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。

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