【澳联储连续2个月降息,欧央行提名鸽派掌门人,全球宽松潮继续发酵 ?】始终不及预期的通胀 ,加上增长放缓的欧洲经济,使得欧洲央行本就处在“鸽”派立场。而一旦欧洲央行重启QE ,美联储降息的可能性将增大 ,全球范围的宽松潮  ,会如期而至吗 ? 7月2日,欧洲理事会提名拉加德担任欧洲央行行长 。 此前,作为IMF总裁的拉加德 ,与欧洲央行 、欧盟委员会一道,联合救助了希腊等处在欧债危机中的欧元区成员 。 更为重要的,市场预期认为 ,一旦她成功当选,或将延续前任德拉吉的宽松政策  ,不排除欧洲央行将重启QE的可能性  。 与此同时 ,7月3日,澳联储再次宣布降息,下调25个基点至1% ,创下有记录以来的最低水平,这也是一个多月来的二连降 。 在此前,包括印度、新西兰、马来西亚等国家已经加入降息行列,美联储也“鸽”声连连。 始终不及预期的通胀,加上增长放缓的欧洲经济,使得欧洲央行本就处在“鸽”派立场。 而一旦欧洲央行重启QE,美联储降息的可能性将增大,全球范围的宽松潮 ,会如期而至吗? 凯恩斯与萧条 ,由财政到货币的扩张之路 上个世纪30年代 ,包括美国 、欧洲在内的全球经济出现严重的大萧条局面,当时占据主流的古典经济学无法解释长期存在的失业现象,也无法解释经济衰退为何得以持续如此长时间的 。 为了应对危机 ,凯恩斯经济学应运而生 ,他主张通过扩张性的政策来刺激总需求,由政府来干预经济,以保证充分就业以及经济的稳定运行,简单理解 ,就是加强国家的宏观调控。 这也是后来“罗斯福新政”的经济学支撑,即政府有权且应该对经济进行直接或间接干预,以帮助国家从大萧条中恢复过来。 由政府牵头,大力兴建公告工程(水利、公路 、铁路等),以此刺激需求和生产; 由政府付款补贴农户,以提高并稳定农产品价格; 推行“以工代赈” ,即政府投资建设基础设施工程 ,受赈济者参加工程建设获得劳务报酬  。 不难看出,上述措施主要通过调节政府的财政支出(如扩大支出 ,政府实行财政赤字) ,以刺激总需求 ,并不涉及货币政策层面的扩张 。 到了2008年,伴随着雷曼兄弟的破产  ,美国爆发了严重的金融危机,并逐渐演化成经济危机,为了应对危机,凯恩斯主义再度被祭出 ,不过这次,是货币政策的扩张。 巧合的是 ,这一次解救美国的,依然是研究大萧条的专家 ,只不过 ,由凯恩斯换成了伯南克。 本·伯南克何许人 ? 大学时代分别就读于哈佛大学和麻省理工学院,此后在普林斯顿大学任教17年 ,曾担任经济学系主任 。在麻省理工大学就读博士学位时 ,伯南克最感兴趣的两件事就是  : 美国20世纪30年代的经济大萧条和波士顿红袜棒球队 。 2002年时 ,针对当时深陷债务通缩的日本 ,伯南克提出了他著名的“直升机撒钱”理论,这一理论的核心就在于货币宽松  。 此后 ,在与时任美联储主席格林斯潘的交锋中 ,伯南克再度提出 :如果有需要 ,就可以通过大量印刷钞票的方式来增加流动性 。 到了2008年危机发生时 ,伯南克终于可以将自己多年研究大萧条的成果应用于本国的实践中,大规模的量化宽松如期而至,且持续了三轮 : QE1:2008年11月—2010年4月 ,购买MBS1.25万亿,机构债1750亿,长期国债3000亿; QE2:2010年11月—2011年6月 ,买入国债8000亿左右; QE3:2012年9月—2013年1月 ,买入MBS合计1200亿左右; QE3+:2013年1月—2014年10月,买入MBS合计8000亿左右  ,国债8000亿左右,合计1.6万亿; 美联储通过购买上述资产,向市场投放了大量的流动性 ,也使得美联储的资产负债规模急剧扩张,最高达到4.5万亿美元。 数据来源:财经研读Choice数据 通过这一扩张性的货币政策,美国经济很快从危机中复苏 ,走出一个明显的增长轨迹 。 数据来源:财经研读Choice数据 从数据上看 ,在金融危机的早期 ,也就是2008年三季度开始 ,美国经济陷入负增长的阶段 ,这种情况连续持续了6个季度  。 到了2010年一季度,美国经济危机后首次实现正增长,GDP同比增长1.6% ,直至今日 ,没有再出现过负增长。 看到了美国的复苏之后,其他国家纷纷跟进,日本于2013年启动大规模QE ,欧洲央行于2015年推出量化宽松…… 从财政扩张到货币扩张 ,每一轮危机和萧条的背后,凯恩斯理论都发挥了重要作用 ,成功挽救了全球经济 。 当全球经济再度面临增长困境,新的一轮扩张,尤其是货币的扩张,其实正在来临。 全球增长放缓,新一轮宽松潮的开启 ? 如下图所示,包括发达经济体 、发展中经济体在内 ,继2019年1月,IMF于4月初再次下调全球多个国家的经济增长预期 ,全球经济下行的压力,并没有随着2019年的逐步过去而变小 ,反而在不断增大。 2019年1月  ,IMF下调全球经济增长前景,2019年全球经济预期增长率下调至3.5%,4月份,再度下调至3.3%。 数据来源:财经研读Choice数据 更具体来看 ,有一些数据也反映了当前经济增长的困境 : 全球采购经理人指数(PMI)在5月跌至49.8,为2009年以来最低水平; 去年全球经济增长榜首的印度 ,2019年一季度GDP同比增长5.8%,为2014年6月以来新低 ,同时也让出了全球增长最快经济体的宝座; 一向增长强劲的新加坡也没能躲过一劫,其5月份制造业PMI在连续扩张32个月之后,首次出现萎缩 ,环比下滑0.4,至49.9 ,低于50的荣枯线; 此外 ,韩国、日本的经济数据也不及预期。 在增长压力面前 ,各国的第一反应当然是想起了凯恩斯 ,采取扩张性的政策 ,摆在首选的 ,是见效更快、更直接的货币宽松: 2019年7月3日,澳联储宣布降息,下调25个基点至1%,此前的6月份 ,澳联储就已经宣布过降息25个几点 ,加上这次,是连续两次降息 ,且间隔时间不足一个月; 2019年5月初,新西兰联储宣布降息25个基点至1.5% ,为新西兰历史上的最低水平 ,也是首个降息的发达国家; 也是在5月份 ,马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点至3%; 印度、埃及、格鲁吉亚  、菲律宾等国家也纷纷跟进降息。 欧洲央行现任行长德拉吉最近也表示:适度宽松的货币政策是必要的 ,欧央行必要时也会采取降息 。 美联储6月份的议息会议中 ,虽然维持利率不变 ,但如市场预期,明显释放了偏宽松的信号 ,鲍威尔就表示“美联储增加宽松政策的可能性一定程度上增强了” 。 …… 更多的国家,正在加入或考虑将入降息队伍 。 如果再往前追溯 ,凯恩斯主义的另外一招,通过财政政策刺激总需求扩张的策略,其实早就已经在全球实施了 。 与货币宽松并行的“药方” 凯恩斯学派认为,减少税收作为一种积极的财政政策 ,有助于刺激消费需求和投资需求的增加,进而带动经济增长。 资料来源:东北证券 对于世界各国而言,除开货币宽松之外,减税这样的财政政策,也早已被多次运用起来 。 最新的一轮  ,则是始于美国税改而引发的全球减税潮 。 早在2017年12月31日,美国参议院以51:49通过税改法案 ,通过精简税制 、降低税率等措施 ,提振总需求 ,试图拉动经济增长。 在此背景下  ,其他国家为了避免资本回流美国和刺激本国经济,也纷纷施行减税政策,引发了一轮全球范围的减税潮: 英国承诺到2020年将企业税下调至17%; 德国宣布在2017年及2018年减税总计60亿欧元; 法国则预计2018年减税110亿欧元 ,至2020年将公司税调整到25%; 加拿大宣布小企业税率预计到2019年由10.5%降至9%; 日本和印度也分别对个人和企业降低所得税税率。 。。 。 。 。 。 当然,减税的效应毕竟见效比较慢  ,货币的宽松则见效较快 ,但二者都属于凯恩斯的刺激总需求的政策框架下 。 无论是财政的减税,还是货币的宽松,都是凯恩斯主义的药方,反复使用 ,出现难题就用。 可问题是 ,凯恩斯是解决增长问题的唯一药方吗? (责任编辑 :DF075) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

客户经理无需上门,客户也无需到网点递交资料,从企业申请放款到资金入账全流程仅用了不到2小时。近期 ,招商银行无锡分行给当地一医药流通企业“高效”发放了1000万元贷款 ,收到款项后,客户专程为招商银行的高效率去电致谢 。这是该行完成的首笔全线上远程放款 。 在抗疫主战场——武汉,招商银行武汉分行也将无接触式金融服务融入到信贷工作中,目前“远程放款”已相继支持远大医药、国药控股、华润塞力斯等抗疫医疗物资保障企业投放达1.4亿元;为受疫情影响较为严重的“汽车经销商”客户办理纾困延期业务18户,金额达1.48亿元。 时下  ,新冠病毒疫情正考验着各家商业银行数字化转型成果 ,传统的信贷放款模式也受到巨大挑战。在一手抓防疫,一手抓复工的当下 ,招商银行“远程放款”业务模式应势成为化解疫情时期企业融资难题的利器 。既保障疫情重点地区员工生命安全,又为受疫情影响亟需信贷支持的客户提供便捷。 据统计 ,截至2月21日,三周时间内 ,招商银行已累计有35家分行通过远程放款模式向客户发放896笔授信业务  ,合计237亿元 。其中,武汉  、温州、北京等分行的远程放款使用率已达100%。 招商银行介绍 ,远程放款模式是该行的金融科技创新项目。为改变传统线下资料传递的信贷放款模式,招商银行总行授信执行部于2018年开始思考信贷业务的数字化转型 ,筹划线上“远程放款”业务模式 ,并于2019年完成系统功能的开发和七家分行的试点上线。 技术上,远程放款是结合网银和CVM系统的电子影像存储、传输功能开发的线上快速放款模式 。该模式下 ,客户经理在放款前无需上门 ,甚至客户也无需到网点递交资料 ,只需通过客户网银端或客户经理手机拍照 ,上传放款资料影像件,放款中心则可凭电子影像信息先行放款 ,而后在规定时限内移交放款资料原件进行归档  。通过全线上无接触式的放款模式,让市场人员足不出户 ,完成放款 。 这种非接触式业务模式全线上操作 ,安全高效,在当下显然最为“应景”。2月3日,节后复工首日 ,招商银行总行紧急向各分行下发通知 ,全面推广远程放款模式,并允许将远程业务范围由授信项下高频业务扩大至所有对公授信业务。 招商银行表示 ,大“疫”当前,招商银行将持续以开放心态,深化融合  ,推进信贷业务全流程线上化,以金融科技手段赋能市场一线 ,确保特殊时期信贷业务的顺利开展 ,为企业全面复工复产提供资金支持。 (责任编辑:DF513) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关 。过去七年跑赢美股之后,日本股市是否还值得投资 ?如何把握日本新经济带来的投资机遇 ?记者请到了上投摩根日本精选基金拟任基金经理张军和摩根资产管理日本股票团队主管水泽祥一两位投资专家,为投资人全面解析日本股市的投资机会 。 一、 提到日本经济 ,很多人会想到“失落的20年”,为什么现在日本市场值得关注 ? 张军 :提到日本经济,离不开“失落的20年”,似乎“失落的20年”是日本经济衰败的代名词,但正是泡沫经济破灭后的20年,日本积极提升社会生产效率 、大力发展科技创新能力、努力提高国民生活品质 。因此 ,2012年后的日本经济在宽松的货币政策、激进的财政政策和灵活的经济结构改革中逐渐复苏,在不少领域取得成效。日本经济复苏为日本股市过去七年的牛市行情提供了支撑。过去七年,日经225指数上涨了141.2%,超越同期标普500指数  、上证综指 。 水泽祥一:日本作为全球第三大经济体,其股票市场一直是全球股市的重要组成部分 ,也是海外投资者重点布局的区域之一。放诸当下 ,日本稳固的经济 、相对稳定的政局、较有吸引力的估值以及日本企业在监管与治理上取得的重大进展,都是日本股票市场的亮点和吸引力所在 。 二  、 过去七年 ,日股实现了翻倍的涨幅,表现足以媲美美股 。这是不是意味着日本股市的估值已经偏高?还值得投资吗 ? 张军:从估值水平来看 ,日本股市目前整体估值较低,数据显示  ,截至2019年5月31日,MSCI日本指数当前估值在13倍  ,处于近十年以来的较低水平,横向比较也低于MSCI发达市场指数  。 从企业盈利来看 ,目前日本产业的转型步伐在明显提速  ,经济的稳健性有所增强  ,从而带动了日本股市盈利能力的提升。数据显示,MSCI日本指数的净资产收益率从2012年的5.8%提升到2018年的9.82%。 从相关性来看 ,日本经济周期表现得相对独立 。数据显示 ,截至2019年5月31日,日经225与上证综指过去十年的相关性仅为0.28 ,是分散权益投资的良好配置工具。 水泽祥一 :目前日本股市的估值仍然很有吸引力。无论是相较于历史,还是横向比较欧洲和美国等发达股票市场 ,无论是市盈率还是市净率,日本股票市场估值均处在一个较有吸引力的、偏底部的水平 。 换一个角度来看  ,相较于欧美股市,日本上市公司的资产负债表也更加稳健。东证指数中处于净现金状况(现金减负债后为正值)的非金融企业占比高达56.2%,相比之下标普500和MSCI欧洲指数的这一比例仅为19.6%和18.6%(资料来源 :CLSA,,摩根资产管理,截至2018年12月31日)。 三、 请问国内投资人该如何参与日本市场的投资,把握日本新经济带来的机遇? 张军:日本相较于欧美等发达国家,研究覆盖率极低,这就给了优秀的主动管理人提供了抓住错误定价、争取跑赢市场的机会 。通过主动管理可以找到许多未被发现的投资机会 ,特别是在研究不充分的中小盘领域 ,可能隐藏着细分行业的隐形龙头。另外 ,主动管理可以突破指数对于个股权重的限制 ,超配看好的优质个股或行业,充分把握日本经济转型和新经济的投资机遇  。 上投摩根现正在发行的上投摩根日本精选基金 ,或许是投资日本较佳选择。它是国内第一只聚焦日本的主动管理基金,引入具有全球研究资源、百年投研经验的摩根资产管理提供投资顾问服务 ,希望在严格控制风险的前提下 ,为投资人争取长期稳健的主动管理回报。 水泽祥一 :我们一直认为主动管理可以放大日本股市的投资机会。作为全球最大的资产管理公司之一 ,摩根资产管理为很多全球大型的养老金 、主权财富基金和央行提供股票投资方案 。内部研究是我们股票投资的基石。 摩根资产管理拥有近50年的日本主动管理经验,我们团队自1969年起就开始管理日本股票基金。除了在地投研优势之外,还可以无缝对接摩根资产管理的全球资源 。截至2019年3月31日,团队管理的日本股票基金的规模接近200亿美元 ,广泛覆盖一系列的投资策略、多种多样的类型 、风险收益特征和不同层次的资本市场的产品 。(文章来源 :北京商报) (责任编辑 :DF387) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。

作为湖北辖区的大型专业环保领域上市公司,启迪环境冲在抗疫第一线 。得知医疗废物已逼近武汉市的处理红线后  ,公司立即启动疫情防控预案,深入武汉地区,处理武汉武汉市协和江南医院同时兼顾雷神山医院医废处理工作 。此外 ,公司全国还有12个医废处理项目投入战斗。27日10点 ,证券时报·e公司“直击湖北上市公司抗疫保卫战”系列直播第三场 ,启迪环境董事会秘书张维娅将现身 ,介绍公司驰援疫情一线的情况及公司未来发展图景 。 (责任编辑:DF381) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。

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